昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。10克是几两

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的(de)基(jī)本自(zì)由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yu10克是几两án)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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