在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅(fú)回(huí)落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了(le)供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价格超(chāo)出了(le)指数的(de)涨(zhǎng)幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二(èr)级(jí)市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初(chū)以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱(qū)动：一(yī)是随着(zhe)美联储(chǔ)压在玻璃窗边c，在窗户边c加息预(yù)期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引(yǐn)国压在玻璃窗边c，在窗户边c际(jì)资(zī)本回流日(rì)本市(shì)场；二(èr)是(shì)随着疫后经(jīng)济(jì)活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购(gòu)等(děng)方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日(rì)本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲(máng)目追(zhuī)高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的(de)是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各(gè)类板块的投资(zī)机会(huì)和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力(lì)最强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积(jī)极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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