本周，沪(hù)综指3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天(ti古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人ān)的逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市(shì)下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾(wěi)巴长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周(zhōu)二(èr)盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在(zài)即，市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除食(shí)品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息势(shì)在必行(xíng)。英为财(cái)情的美联储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续(xù)第四个(gè)月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加息导致(zhì)金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中(zhōng)最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的(de)总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构不再抱团银(yín)行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个(gè)月(yuè)股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二是(shì)“中国特色估值体系(xì)”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者(zhě)市净(jìng)率远高于(yú)行业均值(zhí)，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其(qí)市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪(hù)深京三(sān)市A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估值(zhí)回(huí)归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥(gē)”的中国(guó)移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概(gài)念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至去年(nián)的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科(kē)技股(gǔ)为主题的红五月行(xíng)情能否(fǒu)再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点：一是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单日成交始终维持(chí)在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理(lǐ)格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线(xiàn)和(hé)年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人